（原标题：科华生物半年预亏超1.2亿！转型期高管薪酬逆增散户配资在线登录，子公司分红引争议）
截至2025年一季度，科华生物应收账款、存货以及固定资产分别为8.64亿元、8.67亿元、7.97亿元，合计占总资产的比例约为48.65%。这种重资产化的配置结构，不仅加剧了运营资本的沉淀压力，更通过持续减值计提对盈利质量形成拖累。
7月14日晚间，科华生物（002022.SZ）发布2025年半年度业绩预告，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润亏损1.2亿元至1.7亿元，较去年同期亏损额5246万元扩大129%至224%；扣除非经常性损益后的净利润预计亏损1.3亿元至1.8亿元，同比亏损增幅达74%至141%。
图片来源于：科华生物公司公告
科华生物将业绩持续承压归结于两方面因素：其一，受医疗行业集中采购政策深化影响，市场竞争格局加剧，部分检测项目需求量出现结构性下滑，产品价格体系承压，公司营业收入及毛利率水平较上年同期出现明显下降；其二，基于会计谨慎性原则，科华生物对存在减值迹象的应收账款、存货及固定资产等资产组计提专项减值准备，进一步侵蚀了当期利润空间。
遇转型阵痛，专利布局下滑
作为国内IVD上市第一股，科华生物曾经是国内生产量最大、市场占有率最高、品种最齐全、报批量最大的体外诊断试剂生产企业，并率先实现乙肝、丙肝、艾滋病诊断试剂的商业化应用。然而，近年来科华生物经营业绩持续低迷，股价自2022年末的11.76元/股跌至2025年7月14日的6.60元/股，累计跌幅达44%，市值大幅缩水。
从财务表现来看，科华生物近五年营收呈现"过山车"式波动：2020-2024年分别实现营业收入41.55亿元、48.54亿元、69.70亿元、24.28亿元及17.59亿元。其中2022年营收峰值主要得益于新冠疫情期间检测试剂业务的爆发式增长，但随着IVD行业集采政策全面落地，2022年后新冠检测需求呈现断崖式下跌，叠加常规检测业务复苏不及预期，科华生物核心业务收入持续萎缩，2023-2024年营收同比降幅分别达64.91%与27.53%。
在国际化布局方面，科华生物通过控股意大利子公司TGS加速拓展欧洲市场，其艾滋病诊断试剂连续三年入选WHO采购目录，2024年实现海外收入4.02亿元，同比增长12.62%。但该业务板块仅占总营收的22.86%，尚未形成足以对冲国内市场风险的第二增长曲线。面对集采常态化与行业同质化竞争的双重挑战，这家老牌IVD企业正经历转型阵痛，其战略调整成效与可持续增长能力仍需持续观察。
从盈利能力方面也能看出端倪。Wind数据显示，科华生物销售毛利率自2020年的58.29%持续下行，至2025年一季度已跌至37.39%，较峰值水平下滑20.9个百分点，盈利空间遭到挤压。从产品端审视，2024年自营产品与代理产品分别贡献49.22%和47.63%的营业收入，但毛利率差异悬殊：自营产品仍维持51.20%的较高水平，而代理产品毛利率仅18.31%，不足自营产品的三分之一。
在战略转型路径选择上，强化自营产品竞争力或成为破局关键，但从研发水平上来看，尽管科华生物宣称维持研发费用率稳定以夯实可持续发展基础，但人力资源配置已显露收缩迹象，2024年研发人员数量较2023年减少17.01%至517人。与此同时，据天眼查数据显示，科华生物专利申请数量自2023年起断崖式下跌，2024年仅公布3项发明专利，2025年迄今专利布局空白，且现存专利多处于实质审查阶段，技术成果转化周期拉长。
图片来源于：天眼查
值得一提的是，截至2025年一季度，科华生物应收账款、存货以及固定资产分别为8.64亿元、8.67亿元、7.97亿元，合计占总资产的比例约为48.65%。这种重资产化的配置结构，不仅加剧了运营资本的沉淀压力，更通过持续减值计提对盈利质量形成拖累。根据2024年年报披露，科华生物资产减值损失与信用减值损失分别达2.25亿元和1.94亿元，占当年利润总额的30.64%和26.37%，二者合计侵蚀超半数利润空间。
薪酬与业绩走势背离，高管关联方获益显著
此外，在科华生物经营业绩持续承压的背景下，其高管团队的薪酬水平却逆势上升。2022年，科华生物董事、监事及高级管理人员从公司获取的税前报酬总额为552.03万元；至2024年，高管群体的税前报酬总额已跃升至1847.04万元，短短两年间薪酬总额增幅高达约235%。
图片来源于：科华生物2024年年报
与之形成鲜明对比的是，科华生物现金分红政策趋于保守，根据wind数据显示，其自2023年起已连续两年未实施利润分配方案，但截至2024年末，未分配利润仍高达16.06亿元。
图片来源于：wind
值得一提的是，2022年、2023年、2024年及2025年一季度，子公司支付给少数股东的股利分别为8.01亿元、2.57亿元、4540万元、4284.90万元。在2024年年报披露的应付股利中，西安天隆科技有限公司少数股东占比高达97.8%。
而据天眼查显示，西安天隆科技有限公司是科华生物控股子公司，科华生物持股比例为66.5%。同时，科华生物董事长、总裁李明持有西安天隆9.88%的股份，科华生物董事、副总裁苗保刚持股6.08%，科华生物实际控制人、董事彭年才持股17.54%。也就是说，科华生物或通过控股子公司将经营利润以股利形式定向分配至高管关联方，某种意义上形成利益闭环。
图片来源于：科华生物2024年年报
综合来看，此次科华生物业绩预告或反映出体外诊断行业在集采政策深化背景下的经营挑战。未来，科华生物若想重振旗鼓，不仅需在业务层面加速转型、提升研发效能，更需在治理结构上正视投资者关切，以更加透明、公正的态度重塑市场信心。
作者 | 王昊宇
编辑 | 吴雪
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